兌付風險加大 銀行開始關注風險

　　實際上，繼二季度房地產信托環比大幅增長24%之后，房地產信托產品增長有所減速，銀監會為房地產信托產品設定的資本金要求為3%，2011年信托的快速增長已令許多大型信托公司趨近資本充足率要求下限。

　　中金公司分析師白宏煒認為，而與銀行貸款相比，目前房地產企業信托杠桿的披露可能不夠充分。今年二季度房地產信托總額為人民幣6050億元，環比增長24%、同比增長92%，房地產開發商的銀行貸款總額約為人民幣3.4萬億元。

　　此外，如果房地產信托項目出現違約，銀行可能蒙受一定的間接信貸損失，因為許多信托貸款都是項目母公司所擔保，而且許多銀行都可能因為分銷這些產品而面臨信譽風險。目前，有消息指四川信托最近開售的“川信·青島凱悅”房地產信托產品是“借新還舊”，目前已被工商銀行、建設銀行排除在可合作信托公司名單之外。

　　據了解，該項目與中融信托去年投資的是同一項目，多家信托公司風控部門都沒通過的項目卻在四川信托順利上馬。“像綠城這些信托，我們早就不敢跟他們合作了，碰都不敢碰，風險太高了。事實上，不少項目都存在資金收不回改頭換面再貸再募集的情況，杠桿也越來越高。”某股份制銀行負責理財產品開發的相關負責人告訴記者。“還有不少信托公司募集的信托資金只是幫開發商增加項目資本金，好再向銀行貸款，資金杠桿非常高。”

　　此外，中金分析師認為，如果當前緊縮立場繼續，那么開發商應會在2011年四季度和2012年上半年面臨更大的現金流難題。房地產開發商現金無法回籠，也將會導致房地產信托項目不能如期兌付。一旦信托資產違約將有可能給購買信托產品的投資者造成損失。

　　目前，監管層的這些舉措使得信托公司開展房地產信托業務的道路受到嚴重阻礙。為規避風險，擴大新的盈利業務，不少信托公司紛紛轉向新的投資領域，這些領域主要有保障房、藝術品、礦產資源和基礎設施產業、工礦企業等領域。渤海證券分析師認為，投資領域的多元化有利于信托業規模的繼續壯大。具有融資資格和融資能力的信托公司，其凈資本補充速度較快，因此業務規模擴張的潛在空間較大。（黃倩蔚）

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