在近期全球主要貨幣的漲跌“牌局”中，美元一邊手執避險牌，一邊持著經濟牌。但無論那邊，美元都是贏家。

　　受美國經濟強勁復蘇以及烏克蘭緊張局勢影響，美元資產受益匪淺，掛鉤一籃子貨幣的美元匯率指數（下稱“美元指數”）近期大幅走強。截至8月25日《第一財經（微博)日報》記者發稿時，美元指數報82.51，盤中一度觸及82.63，自5月8日低點78.91反彈以來累計漲幅近5%。

　　美元指數走強背后是市場投資者的踴躍做多。美國商品期貨交易委員會（CFTC）近日發布報告顯示，8月14日至19日當周，投機者持有的美元凈多頭增加4003手，至27187手，顯示投機者對美元繼續看多的意愿有所增強。而據路透計算，美元凈多頭的價值從270億美元飆升至304億美元，創下2012年6月以來新高。

　　此外，野村證券（Nomura）最新報告指出，截至8月19日的一周內非商業賬戶買入增持34億美元的美元多頭，導致美元凈多頭增至311億美元，創出2013年7月以來最高水平。野村證券進一步預計，截至22日的三天內，非商業賬戶再繼續增持美元多頭54億美元，導致美元凈多頭增至365億美元，逼近2013年5月最高值417億美元，此前歷史紀錄高位為2012年6月的449億美元。

　　美元多頭倉位為何大幅上升？在一些業內人士看來，投資者無疑是沖著美國經濟的基本面去的。隨著美國通脹、就業、房地產、制造業等的全面回暖，美國何時收緊貨幣政策已成監管層廣泛討論的話題。

　　本月召開的杰克遜霍爾全球央行年會上，美聯儲主席珍妮特·耶倫（Janet L. Yellen）雖然表達了對勞動力市場的看法依然謹慎的立場，但華爾街對此的解讀卻是“鴿中帶鷹”。她稱：“沒有適合當前美國就業市場狀況的簡單貨幣政策，目前仍不清楚就業市場還有多大規模的閑置勞動力，以及勞動力市場閑置的消失時間。”但市場更多地關注在她后面的補充說法。耶倫同時提到了提前加息的可能性，她稱“如果就業市場加速向美聯儲目標靠近，升息或將提前”，一度令美元多頭歡呼雀躍，推動美元指數大幅走高。

　　在上周六，美國亞特蘭大聯儲主席洛克哈特的說法也支持了提前加息的可能性。洛克哈特表示，美聯儲正在集中考慮在明年第一季度和年中之間的首次升息，并可能最早于下個月對政策聲明做出修改。這令市場預期美聯儲作出重大政策改變的期限已近在眼前。

　　而在本月公布的美國公開市場委員會(FOMC)紀要盡管不是十分鷹派，但也暗示了關于經濟疲軟的辯論和結束此前量化寬松的可能性。摩根士丹利基于此認為，美元仍有進一步上漲空間。

　　當然除了基本面以外，地緣政治這一外部因素也在提振美元走高。眾所周知，近期烏克蘭問題仍舊未得到有效解決。法新社最新報道，烏克蘭安全部門發言人馬蒂尤金近日聲稱，烏邊防衛隊在亞述海附近與從俄羅斯入境的數十輛裝甲車和坦克車隊交火，目前戰斗“仍在進行”。地緣政治緊張無疑對避險資產構成利好。而當前，黃金似乎已經喪失了避險屬性，每當地緣政治局勢繃緊之時，黃金反應遲緩，有時甚至還反向下跌。與此不同，美元卻承擔了“避險大佬”的角色。在避險情緒的帶動下，美元節節走高。

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