????歷年來，基金經理在年報中的趨勢預判往往被管中窺豹，用以感知市場情緒變換。

????今日，安信基金、浙商基金、中原英石、銀華基金、中金基金、興業全球、易方達等多家基金公司發布首批年報。可以看出，投資策略趨于謹慎成為基金經理的主流態度。在配置方向上，改革創新中有確定性成長的龍頭股受到諸多基金經理青睞。

????整體策略趨謹慎

????多位基金經理在年報中表示了對目前經濟形勢的擔憂，在投資策略上亦趨向謹慎。

????2015年股票型公募基金冠軍易方達新興成長基金經理宋昆表示，今年在宏觀經濟方面，中國依然面臨較大的增長壓力，同時由于受到資源、環境以及經濟結構的限制，大力度的經濟刺激難以再現。

????銀華中小盤基金經理王華則認為，需要對向下風險給予更多關注。他表示，2016年的貨幣環境較為復雜，還需跟蹤觀察宏觀貨幣寬松環境變化對資本市場流動性影響什么時候能夠體現，此外，在去產能下，信用事件的發生對資本市場的傳導影響也提高了關注。

????在對整體環境不樂觀的情況下，基金經理對收益率的預期也有所下降。興全合潤分級、興全輕資產投資混合型基金經理謝治宇直言，2016年預期收益率應較2015年有所降低，整體投資策略趨謹慎。在他看來，主要因為今年實體經濟改善預期難言樂觀；資金面進一步寬松空間十分有限，需警惕流動性拐點；目前市場總體估值不低。

????挖掘改革創新中龍頭股

????盡管對當前形勢判斷趨謹慎，但多位基金經理從中尋找積極因素，認為其中產生的新變化、新模式將孕育著投資機會。

????宋昆表示，未來將關注重點放在推動社會進步、提升人民幸福指數的新技術、新模式、新產業，尋找并買入其中的龍頭公司。他認為，隨著移動互聯、云計算和人工智能為代表的新技術的規模化運用，人類社會的進步必將大大加速。從以往繁重的生產性、事務性勞動中解放出來的人們，必將對自身的需求更加重視，娛樂、醫療、教育、體育等與“人”直接相關的產業將迎來黃金發展期。

????王華也判斷，目前市場主線仍然是改革創新。景氣確定度高且市盈增長比率合理的成長股，如醫療、文化、社會服務、清潔能源和高端制造等領域值得關注。

????謝治宇則表示，今年新興科技領域將會成為資本關注焦點，同時，代表經濟轉型的方向性行業如新消費、高端制造、農業現代化、信息產業等未來將有望獲得政策與資本的持續推動。

????看好新興行業的同時，部分基金經理也看重供給側改革以及周期性行業中的機會。

????王華表示，供給側改革帶來的周期行業新邏輯和新機構增量資金配置方向也值得重視。

????預期回報率為正但不高的低估值價值股、供給側改革的部分周期性行業，以及階段性主題投資也是今年關注的重點方向。

????謝治宇也認為，隨著政策推動下行業供給收縮，有望帶來企業盈利的邊際改善。缺乏活力的傳統舊經濟領域，轉型重組事件活躍，或蘊藏較好的挖潛機會。

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