據日本新聞網報道，安倍晉三1月20日在防衛省向數十名從敘利亞戈蘭高地參加維和行動歸來的自衛隊員作出訓示，稱自己將“站在前頭”，捍衛國家安全。報道稱，安倍在訓話中說：“近年來，我國(日本)周邊的安全保障環境越來越嚴峻。我愿意站在各位的前頭，堅決捍衛國民的生命、財產、我國領土領海領空的安全。”

　　軍事角力

　　催生強大軍工板塊

　　1月20日，安倍還在首相官邸會晤了剛從美國訪問回來的外務大臣岸田文雄，聽取了有關2月20日前后訪美的情況，并指示岸田開始做好訪美準備。

　　岸田文雄在本月中旬訪美期間，已經與美國商議了購買F35戰斗機的事宜。因此安倍下月訪美很可能會給奧巴馬帶去一份軍火大單，包括總價值1168億日元(約合80億人民幣)的4架F35戰斗機和在日本組裝的協議，以及總價值數百億日元的早期預警飛機的購買訂單。

　　安倍攜千億軍火訂單訪美的話到時候必然會一陣反響，東南亞局勢也勢必更加復雜，對于我國來說加強軍備成大概率事件。預計到2020年我國軍費開支將達到2萬億左右，其中裝備采購的費用達到8000億左右，通用航空、大飛機和衛星應用將有望于未來10年帶來超過1萬億的市場空間。從2012年來看，中國軍費預算6702.74億人民幣增長11.2%。如此看來，2013年的軍費預算增長同比再加大，也不是沒有可能的。近期釣魚島事件中日各方持續強硬僵持階段，在股市里面軍工板塊更是臥虎藏龍。

　　在南海、釣魚島問題持續緊張情況下，我國將加強海空軍裝備建設來保衛海洋權益成為大概率事件，同時，我國計劃2013年6月神十發射，下半年嫦娥三號發射，北斗系統還將繼續發射組網衛星，高性能海空軍裝備國產化和列裝將是關注的熱點，相關的扶持政策和規劃也將有望引爆相關行業絕佳投資機會。

　　伴隨著中國走向世界步伐的加快，中國的國際地位和國際利益正受到更多的關注，中國必定需要與之相匹配的強大國防軍力來做保證。軍費增加趨勢化、軍隊發展信息化、軍備升級加速化、軍工資產證券化，必將催生一個強大的軍工資本板塊。

　　與此同時，目前已經上市的軍工企業基本上都是屬于小規模、小市值類型，且占整個A股公司總市值比重較小。以2009年5月11日收盤價計算，軍工板塊總市值為3744.26億元，僅占A股總市值的1.78%。在確定的行業增長背景和資本整合路徑選擇下，可以預見未來幾年內，將會有更多的優質資產注入到軍工上市公司中，將會涌現出更多的“中兵光電”與“北方國際”。

　　放眼更長的時間和更大的空間，軍工股行情，也許才剛剛開始預演。

　　軍工股進入價值投資時代

　　隨著大環境的改善和利好消息不斷出現，軍工股目前已經由以前業績低下、瀕臨破產的境地，開始步入到價值投資的時代。

　　首先，在積極防御的國防策略下，國防軍費在逐年增加。雖然與發達國家相比，我國的國防軍費并不高，但其逐年增加的趨勢不會改變，這將會有效帶動國防工業的發展，與之相關的上市公司，也將從中受益不少。特別是近期，隨著南海趨勢的復雜化，以及保護航運物資安全的需要，未來海軍的投入將會大大增加。

　　其次，信息化是未來的發展方向。中國的海軍、陸軍、空軍以及航空將會面臨著較好的發展機會，生產相關武器裝備的上司公司將從中獲益。

　　最后，最重要的是，在軍工改革的資產證券化路徑確定后，相關軍工集團正將核心資產注入到上市公司。如2007年西飛集團將相關業務資產注入到西飛國際(000768.SZ)，使西飛國際的資產質量得到大幅提高，類似運作今后將成為軍工資產整合的常規動作，這將給資本市場帶來相當大的想像空間。

　　在軍工股步入價值投資時代的大背景下，投資者投資軍工股可以抓住兩條主線，即武器裝備升級和資產整合預期。

　　武器裝備升級方面。隨著信息化和機械化被確定為中國國防軍隊的發展方向，未來以信息化裝備及高端裝備制造為主的軍工企業將從中受益。

　　在陸軍裝備方面，陸軍航空兵、輕型機械化部隊和信息對抗部隊，以及遠程火箭炮將會成為以后的重點發展方向，生產相關裝備的上市公司將從中受益。如生產直升機為主的哈飛股份(600038.SH)、提供信息化設備裝置的四創電子(600990.SH)、生產遠程火箭炮的中兵光電，都有可能直接獲益。

　　在海軍裝備方面，未來建設大型艦艇和航空母艦，將是加強我國海軍力量的直接有效手段。銀河證券研究報告認為，生產燃氣輪機的航空動力(600893.SH)、提供電子元器件的中航光電(002179.SZ)等與之相關的上市公司，將從中受益匪淺。而市場一直認為能從航空母艦建設中獲益的中船股份(600072.SH)、中國船舶(600150.SH)及廣船國際(600685.SH)3家上市公司，其實主要以民用船只為主，并無軍用艦船業務，獲利的可能性很小。

　　在航空航天方面，大飛機建造以及航天高分辨率對地觀測系統將是發展的一個重要方向。為此，能夠從大飛機制造獲得訂單的上市公司，以及發展衛星為主的上市公司如中國衛星(600118.SH)將從中受益不少。

　　投資邏輯

　　軍工股資產整合預期

　　國防白皮書指出，中國將加速推進軍工企業體制機制轉變，穩步推進軍工企業股份制改造，重點扶持符合條件的優勢企業整體改制上市。以上表述與航空工業資產整合及新中航集團成立后的發展戰略相契合，也表明了軍工集團將在專業化整合、資本化運作等方面繼續大踏步前進。（見圖1-5）

　　據估計，軍企未來3年直接融資或逾500億元，5年左右將基本完成公司制股份制改造，其中，中航工業集團八成資產有可能在明年實現上市。

　　早在幾年前，政府決策部門已經認識到需要充分利用資本市場，做大做強國防工業，原國防科工委在2007年出臺了包括《軍工企業股份制改造實施暫行辦法》在內的多項政策法規，軍工企業資產證券化已經不存在任何法律上的障礙。

　　2007年西飛集團將相關業務資產注入到西飛國際(000768.SZ)，開創了軍工資產注入上市公司的先河。自此之后，軍工資產注入上市公司的步伐開始加快。

　　2008年11月，新的中國航空工業集團成立，其旗下多家公司公布重組方案，軍工重組步伐進一步加快。如ST宇航(000738.SZ)，已經宣布將注入包括西控公司、長航液控、貴州紅林、北京長風在內的航空發動機控制系統資產，成為國內唯一一家從事航空發動機控制系統研制生產銷售的企業

　　除中航工業集團對其旗下上市公司進行資產注入外，兵器工業集團也加快對旗下10家上市公司注入資產的步伐，目前正在實施重組的有中兵光電(600435.SH)與新華光(600184.SH)。

　　江南證券軍工行業研究員帥再先預計，未來中國10大軍工集團將不同程度加快資產注入步伐。如中航工業旗下的哈飛股份(600038.SH)、航空動力(600893.SH)，尤其值得關注的是該集團防務公司旗下上市公司洪都航空(600316.SH)、成飛集成(002190.SZ)。最近洪都航空年報中稱，放棄其原先的定向增發方案。棄增意味著其作為防務公司整合將加快，極有可能注入梟龍、殲10等資產。

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