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　　據(jù)媒體報(bào)道，隨著中國(guó)股市從6000點(diǎn)到2000點(diǎn)， 2007年以來(lái)十余家國(guó)企市值蒸發(fā)十萬(wàn)億元人民幣，其中，中石油以蒸發(fā)3.79萬(wàn)億列在第一。筆者感興趣的有兩個(gè)問(wèn)題：一是2007年以來(lái)，所有國(guó)企市值蒸發(fā)了多少？這應(yīng)該不是一個(gè)小數(shù)字；二是民營(yíng)上市公司是否也這么慘淡？

　　權(quán)威部門(mén)2013年上半年的數(shù)據(jù)顯示，主板及中小板的民營(yíng)上市公司在盈利能力、成長(zhǎng)能力、長(zhǎng)期償債能力、短期償債能力方面的表現(xiàn)均優(yōu)于其他類(lèi)上市公司。民營(yíng)上市公司的平均毛利率比其他類(lèi)上市公司高4.30個(gè)百分點(diǎn)，平均營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率高6.25個(gè)百分點(diǎn)，平均資產(chǎn)負(fù)債率低13.99個(gè)百分點(diǎn)。以上這組數(shù)字告訴我們，在同樣的股票市場(chǎng)背景下，民企并沒(méi)有像國(guó)企一樣損失慘重。

　　為什么在同樣的市場(chǎng)背景、不同的壟斷程度之下，兩者的盈利能力及在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)卻有明顯懸殊？這折射出的國(guó)企不足主要有三。

　　一是企業(yè)管理者的選擇。好的公司一定要有好的企業(yè)家隊(duì)伍。民營(yíng)企業(yè)選拔人才，主要是看能力，能不能給股東帶來(lái)利潤(rùn)，國(guó)有企業(yè)大體上也是如此，但是，國(guó)企比民企多一個(gè)途徑：組織安排。不能說(shuō)組織安排就不好，但是，其中的一部分確實(shí)是因?yàn)樵谡绮灰滋岚味D(zhuǎn)戰(zhàn)商界。公私企業(yè)在這個(gè)方面的區(qū)別可能就那么一點(diǎn)點(diǎn)，但非常關(guān)鍵。最近披露的央企高管腐敗案足以說(shuō)明，搞壞一個(gè)國(guó)企，一個(gè)人就夠了。

　　二是好的公司結(jié)構(gòu)。民企上市公司的董事會(huì)一般是真正的董事會(huì)，沒(méi)有行政色彩，按照股份擁有決策權(quán)，股份多大，權(quán)力多大。在決策上比較安全、慎重。國(guó)企上市公司則不同，投資是國(guó)家的，董事會(huì)成員只是各方的代表，會(huì)不會(huì)、能不能、敢不敢維護(hù)所代表一方的利益很難說(shuō)。

　　三是嚴(yán)格執(zhí)行企業(yè)制度。民營(yíng)企業(yè)董事會(huì)一般不會(huì)允許經(jīng)理層、部門(mén)采購(gòu)人員等胡作非為。如坐視不管，自己的企業(yè)將蕩然無(wú)存。但是這種情況會(huì)出現(xiàn)在“貪管”較多，而內(nèi)審、紀(jì)委、黨委不作為的國(guó)企中。從最近央企被審計(jì)出的問(wèn)題中，可見(jiàn)違規(guī)的概貌。

　　從蒸發(fā)排名來(lái)看，靠前的普遍是石油化工、金融、航運(yùn)、鋼鐵等壟斷行業(yè)國(guó)企。壟斷在最初能保證行業(yè)利潤(rùn)最大化地進(jìn)入極個(gè)別公司，但由于缺乏競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)也就缺乏活力與進(jìn)化的動(dòng)力。這是國(guó)企對(duì)市值蒸發(fā)“反應(yīng)遲緩”的最主要原因，要想國(guó)企恢復(fù)活力，唯有改革，大力推進(jìn)混合所有制經(jīng)濟(jì)，才能使我們的國(guó)企實(shí)現(xiàn)從外到內(nèi)的真正蛻變。▲(作者是中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)財(cái)稅學(xué)院教授)