近期，上市公司黑天鵝事件頻發，如金亞科技由于實際控制人周旭輝遭調查而面臨退市風險，紫光股份也公告終止收購美國西部數據。

　　目前，一批基金重倉股仍處于停牌狀態，而A股市場已連續出現大幅調整，重倉持有這些上市公司股票的機構投資者也面臨嚴峻挑戰。

　　黑天鵝事件頻發

　　金亞科技公告顯示，從2015年6月4日開始，金亞科技公告遭遇證監會調查，2015年6月10日起停牌，2015年7月1日金亞科技董事長周旭輝辭職，此后每隔一周，金亞科技都會發布公告稱股票存在退市風險。

　　2月24日，紫光股份公告稱，終止收購西部數據。事實上，紫光股份、同方國芯等上市公司都屬于國家支持發展的戰略新興產業，都曾有大手筆收購和資本運作。而在2015年宣布收購剛發布公告時，這些上市公司的股價均出現過連續封板漲停。

　　目前，還有華信國際、四創電子、暴風科技、冠昊生物等一批基金重倉股處在停牌狀態，而A股市場已連續出現大幅調整，即使重組成功，市場能否給出有利的價格還是未知數。

　　從基金持股情況看，截至2015年12月31日，中郵趨勢精選、大成創新成長分別持有紫光股份140萬股、249萬股，匯添富基金旗下匯添富成長焦點、匯添富消費行業等8只主動偏股基金持有華信國際均超過750萬股。

　　結合A股市場過往歷史來看，每輪大幅調整中都會出現黑天鵝事件，如2008年的云天化、伊利股份，2011年的中國南車、雙匯發展，2012年酒鬼酒引發的白酒塑化劑事件等。這些黑天鵝事件發生的大背景都是A股市場經過持續走牛后股市急轉直下，上市公司被迫放棄重組，或受偶發事件沖擊，導致上市公司股價大跌。

　　基金投資遭遇挑戰

　　從發生黑天鵝事件的上市公司來看，無論是過去的云天化、伊利股份、中國南車、酒鬼酒，還是現在的金亞科技、華信國際等，都是基金的重倉股。

　　有基金經理介紹，在股市持續上漲時，這些上市公司要么是業績好，要么是有并購重組預期，基金經理也加大對這些股票的投資。但是，一旦市場轉折，這些公司停牌交易，而同期股市大幅下跌，這些公司往往就會放棄重組，于是很容易發生黑天鵝事件。

　　華南一位基金經理還表示，經歷了近期黑天鵝事件沖擊后，未來他們公司將提高進入基金股票池的標準，如果只有并購重組但沒有業績，他們未來就不會投資。

　　深圳某基金公司投資總監表示，不會為了一個單純的故事買入股票，還會考慮上市公司的業績、完善的治理結構和社會責任。

　　也有業內人士表示，與成熟市場相比，A股市場上的機構投資者有時表現得如同散戶，在市場向好時一起“追故事”，在市場調頭向下時想賣出去就很難，這值得機構投資者深刻反思。(記者杜志鑫)

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