重組新規落地滿月

　　548家上市公司發起669筆并購行為

　　業內人士認為，目前還有不少行業存在產能過剩情況，整合需求仍將持續，這都將促使并購重組繼續活躍

　　■本報記者 杜雨萌

　　距離證監會對《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第26號——上市公司重大資產重組（2014年修訂）》進行修訂，已過去整整一個月時間，而在此期間，根據上市公司最新公告日期計算，共有548家上市公司發起669筆并購行為，其中，并購行為失敗的共有33起。雖然在監管趨嚴的背景下，上市公司終止并購重組的行為已成為常態，但像近期如此之多的卻也是少見。

　　究其原因，基巖資本副總裁岑賽銦在接受《證券日報》記者采訪時表示，這與證監會9月22日發布的并購重組新規有關，可以看出新規的影響已經開始顯現。尤其是新規中要求包括“三類股東”在內的交易方穿透披露最終出資人甚至資金來源，是多起并購重組失敗的主要原因。

　　通過對比兩份準則后發現，新規不僅進一步簡化重組預案披露內容、縮短停牌時間，還大力限制、打擊“忽悠式”、“跟風式”重組，同時明確“穿透”披露標準，提高交易透明度，不僅如此，還配合《上市公司重大資產重組管理辦法》修改，規范重組上市信息披露。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，新規提高了并購重組的信息披露要求，一方面可以讓并購重組的過程及來龍去脈更透明、更規范；另一方面是保護投資者的重要制度安排，這對A股市場來說也是利好，通過淘汰不合要求的并購重組案例，有助于提升上市公司和整個A股市場的質量。

　　事實上，監管層除了修訂并購重組新規以提高并購重組效率、規范重組上市外，其對于并購重組過重中所發現的違法違規行為的處置力度同樣不減。如10月20日證監會通報了一宗并購重組過程中發生的內幕交易案，3位涉案當事人共計被罰沒約1.4億元。

　　在岑賽銦看來，短期來講，監管層對于上市公司并購重組方面的監管或持續保持此前的“從嚴+加快”態勢，并且在嚴把質量關的理念下，繼續通過各種方式支持產業轉型升級型的并購重組。整體來看，目前還有不少行業存在產能過剩情況，整合需求仍將持續，這都將促使并購重組繼續活躍。

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